纺织和服装行业周报:棉花直补新疆试点,七匹狼13年业绩显著低于预期

中博彩票 www.mengxiangren.cn 热度:次 2017-10-05 04:26

    一周行情回顾及观点
    本周上证综指、深证成指、沪深300分别涨2.47%、4.12%、3.08%。纺织服装板块上涨3.33%,其中纺织、服装板块分别上涨2.82%和3.85%。
    本周公布的2014年中央一号文件,首次提出在新疆开展棉花“目标价格补贴”试点工作。市场预计在2014/2015棉季国家将以新疆作为试点地区对棉农实施直补,而具体的直补实施形式尚未确定。我们认为为了防止国内棉价的大幅波动,直补取代收储政策将是一个渐进式的改革,国家将通过试点范围、补贴政策研究、抛储力度控制(储备棉接近1000万吨)等方式促进国内棉价缓慢与国际棉价接轨。
    本周国际棉价在上周大涨5%的基础再次上涨2%,主要受欧美经济体补库存需求拉动,结合光大宏观小组判断,外需持续弱复苏有望贯穿2014年全年,我们核心推荐鲁泰A(海外设厂突破产能瓶颈打开中长期成长空间,估值有望与申洲国际等同类公司接轨)。
    品牌服饰方面,七匹狼发布业绩预告,本周我们调研了美邦服饰。
    七匹狼预告13年收入、净利润同比下滑20%、33%(前三季度分别下滑8%、7%),大幅低于市场预期,系加盟商订单下降以及公司回收库存较多降低渠道压力所致,我们认为在终端需求仍难言改善的大背景下,男装作为去库存相对较晚的细分行业经营仍然面临了较大的压力,上市公司业绩将继续承压,低于预期将成为大概率事件,低于预期程度将取决于企业降低渠道库存压力的决心。本轮运动服饰、时尚休闲服饰主动去库存历时2-3年,我们预计14年去库存仍将是男装行业的主旋律。
    美邦服饰调研显示:1)四季度受暖冬影响收入将低于预期,但受益于供应链效率提升,公司精准备货,终端动销率同比上升个位数至70%附近,预计全年库存下降至16亿(含14年春装备货);2)14年是拐点年。在14年春夏订货会下降10%、终端需求改善不明显背景下,全年收入实现双位数增长仍然面临一定的不确定性,但受益于生产成本下降(优化采购)以及终端打折力度回升,考虑到公司直营占比高,毛利率同比有望明显提升,预计利润增幅将显著超过收入。
    行业公司新闻动态:     
    (1)临时收储落幕棉花试水直补中棉协:棉花政策的巨大突破;(2)女装茵曼2013年销售额7.6亿旗下初语3.6亿;(3)H&M即将进军体育用品市场;(4)阿迪达斯宣布新销售目标:15年实现170亿美元销售额;(5)达芙妮去年同店销售负增长净减少50家店;(6)Burberry2013年四季度营收增一成多;(7)CBI:1月份英国零售销售温和增长。(8)七匹狼业绩预告:收入、净利润下降20%、33%;(9)希努尔董事长、总经理变动;(10)探路者持股5%以上股东减持公告;(11)嘉麟杰、百隆东方业绩预增。
    行业数据汇总:
    328级棉现货19419元/吨(0.17%);美棉CotlookA94.25美分/磅(1.78%);粘胶短纤12300元/吨(0.00%);涤纶短纤9692元/吨(-0.60%);长绒棉34000元/吨(0.00%)