探路者:户外品牌的领跑者

中博彩票 www.mengxiangren.cn 热度:次 2017-11-03 06:06

    户外用品行业高速发展成就探路者东风
    2010年我国户外用品零售总额达71.3亿元,较2009年全年增长约47.01%,从2000年到2010年中国的户外用品市场零售总额以年均47.33%的速度增长。探路者持续保持高于行业均值的增速,2006年至2010营业收入年复合增长率达到56.3%,销量连续三年第一,市场销售份额2010年排名第三,持续上升。
    品牌定位精准,应对“泛户外”时代到来
    针对户外市场发展规律,主品牌探路者3大产品系列精确应对不同消费者需求。对于泛户外时代的到来,2013年初将上线定位于休闲户外,价格更加亲民的全新品牌。未来通过市场活动和研发投入,持续提升品牌的知名度和美誉度。
    外延式增长未来仍具有广阔空间
    探路者在二三线城市渠道具有先发优势,七大销售区域+南方研发中心的设立突破南方薄弱市场,电子商务高速增长带来新的看点。
    内生式增长稳扎稳打
    品牌效应带来销售费用率呈下降态势,端到端精细化供应链管理,为同店销售额两位数的持续增长夯实基础。
    业绩预测
    依托于行业快速发展,2011和2012业绩增速超过行业平均水平。我们预测公司2011年EPS为0.37元/股,2012年为0.56元/股。
    估值与评级
    属于快速发展子行业下的品牌服饰,考虑到公司未来外延和内生的双重增长性,渠道的持续先发优势,品牌知名度和美誉度的进一步上升,我们给予2012年45倍的估值,2012年目标价25.02元,给予买入评级。